全球最大IPO要来了，估值或超SpaceX，AI巨头200万亿元“大饼”震撼市场

记者丨彭新 编辑丨李新江 人工智能巨头Anthropic正在扩大自己的市场边界。 近日，有媒体报道称，Claude开发商Anthropic向投资者称， 其总潜在市场（TAM）将超过30万亿美元（约人民币201.6万亿元）。 这一堪称天文数字的市场规模，高于马斯克的SpaceX上市时估算的28.5万亿美元，震撼了市场。 人工智能巨头Anthropic的估值或超过SpaceX（资料图） TAM通常指一类产品在取得全部市场份额时能够获得的最大收入。据报道，Anthropic按照“AI模型能够完成的全部工作”估算其TAM，在当前AI“颠覆一切”的市场环境下，这一数字仍然夸张。对比来看， 标普1500指数中191家科技公司去年合计营收约2.4万亿美元，30万亿美元相当于这一总和的12倍以上。 相比Anthropic画出30万亿美元的“大饼”，中国AI厂商目前展现出另一条市场扩张路径。一方面，以Kimi为代表的国产模型在性能上已逼近美国头部企业的最新产品；另一方面，开源和低价成为中国厂商扩大开发者生态、推动AI普及的重要手段。 中国AI市场广阔，不同厂商正展现出不同的估值逻辑。 30万亿美元争议 由于Anthropic预计最快将于今年10月上市， 目标估值2万亿至3万亿美元 ，有望超越SpaceX的1.77万亿美元纪录，成为全球商业史上最大IPO， 因此存在通过超大TAM强化增长预期、为高估值提供支撑的动机。不过，30万亿美元的规模终究过于巨大，市场对此不乏质疑。一位投资机构分析师对21世纪经济报道记者直言，Anthropic给出的这一数字 “高到难以理解” 。 显然，Anthropic给出的30万亿美元TAM远超市场预期，需要大打折扣。 从一项工作理论上可由AI完成，到最终转化为Anthropic的收入，中间至少经历层层打折：模型是否真正具备完成任务的能力，企业是否愿意采用，Anthropic能拿到多少市场份额，以及模型厂商最终能从客户节省的成本或新增收益中分走多少。 换言之，30万亿美元只描述了AI可能影响的任务价值。客户预算、供应商收入与经济价值并不是同一个数字。即使AI创造了数万亿美元的生产率增量，其中相当一部分也会留在使用AI的企业，并由员工、消费者、芯片厂商、云服务商、应用软件企业和系统集成商共同分享。 预计2028年收入可能达到1900亿至2000亿美元，即便以2028年收入预测中值1950亿美元计算，也只相当于30万亿美元的约0.65%。 Anthropic的现实优势主要来自企业市场，尤其是Claude Code切入的编程场景。代码具有任务数字化、结果可测试和人力成本较高等特点，AI带来的效率提升更容易被量化，也更容易形成付费。 然而，这种优势能否从编程复制到金融、法律、医疗、销售和企业运营等更多工作流，仍存在争议。目前，Anthropic不仅要面对谷歌、微软等老牌软件企业，还要应对OpenAI等竞争者。 如果仍按Token（词元）和API调用收费，Claude卖的仍是算力，市场规模也仅取决于企业愿意为AI花多少钱。只有当模型能稳定给出解决方案、独立完成整项任务，并按任务或结果计费，AI才不再只是一项技术开支，而是真正落地应用，进入更大规模的市场。 眼下全球资本市场对AI的情绪依然亢奋，若投资者对30万亿美元的TAM买账，Anthropic的IPO在募资规模和估值上，也可能超过SpaceX。 据报道，Anthropic上市节奏正在加快。公司已于今年6月向SEC秘密提交S-1，计划在劳工节后公开招股书，并争取最快于9月底或10月初登陆美股，市场正期待它成为基础模型行业新的估值锚。 中国AI的估值锚在哪？ 与Anthropic不同，中国AI市场更看重已经落地的场景和项目，而不是工作替代的想象空间。 过去两年，中国大模型最突出的变化，不只是模型能力接近全球前沿，还形成了一条持续至今的开源、低价竞争路线。IDC预计，2026年中国MaaS市场词元（Token）调用量将达到4万万亿次，对应收入约186亿元；超过60%的中国头部企业已将生成式AI接入核心业务流程。 开源进一步加快了中国AI能力的扩散，Hugging Face发布的2026年春季报告显示，过去一年中国模型占该平台下载量的41%，在月度和累计下载量上均超过美国。就在8月26日，阿里通义千问和智谱同日发布Qwen3.8-Flash与GLM-5.3-Flash，两款模型均开源权重，主打低成本、原生多模态和智能体能力。对此，瑞银集团在7月20日发布的报告中指出，以低成本为优势的中国AI，从长远来看有利于获得全球市场份额。 开源能把中国模型送进全球开发者的调用工具链，但最终有多少价值转化为收入和利润？智谱曾用一段公式概括其商业逻辑：“AGI商业价值=智能上界×Token消耗规模。